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榨油机哪家好大豆套期保值套利案例分析
发布日期:2018-11-05 08:54

作为大豆油生产商,必须希望他们的产品处于上升趋势,最令人担忧的是所生产的产品的价格持续下跌,造成利润损失,因此,石油公司可以利用出售大豆油套期保值的方法来规避价格风险。
    
     假设5月1日,某国家标准4级大豆油的现货价格为5600元/吨,当地炼油厂每月生产2000吨大豆油,大豆和豆油进口量在今年前四个月持续涌入香港,油菜生产。石油炼制厂担心大豆油销售价格可能难以维持高位和下降。为了避免未来现货价格下跌的风险,该厂决定在大连商品交易所(大连商品交易所)进行套期保值。大商7月份大豆油合约期货价格波动在5650元/吨左右,因此工厂将2650元/吨的7月份大豆油合约卖给对冲基金(大商手头大豆油计量单位1=10吨)。
    
     正如炼油厂所预期的,大豆油价开始下跌,因为加工商加快了大豆压榨的速度,菜籽市场也大量涌入。6月15日,工厂以5400元/吨的现货市场倾销了2000吨大豆油,并以5420元购买了200份7月份大豆油合同清算书。期货市场的吨数。虽然现货价格下降,石油工厂的销售价格下降,但是由于工厂在期货市场进行套期保值,公司的销售利润不受油价下跌的影响。
    
     第一种是完全卖出套期保值,包括两种期货交易,第一种是卖出期货合约,第二种是在卖出现货市场的同时买入期货合约,对冲原始仓位。
    
     第三,挤出油套期保值操作发生在基础油向基础油转换的过程中,这对套期保值操作的卖出非常有利。基准差从5月1日的50元/吨改为6月15日的20元/吨。基础推广不断扩大。卖方的套期保值操作产生的利润大于损失,而套期保值者得到了完整的保护。
    
     虽然大豆油的现货价格急剧下降,给工厂带来了负面影响,但最终售价仅为5400元/吨。与5月份的5600元/吨销售价格相比,大豆油的现货价格降低了200元/吨,导致现货市场利润减少了40万元,但由于期货市场的套期保值操作,基础价差减小。期货市场的套期保值仓位给工厂带来了巨大的利润,利润为46万元,弥补了现货价格下跌造成的损失。
    
     虽然期货市场套期保值对现货市场的保护程度取决于基础的变化,但应该强调的是,卖出套期保值的关键在于销售利润的锁定,这是一个平稳的操作。交易成本,企业可以通过期货市场的套期保值操作完全决定其未来的销售利润。它的基本目的不是为了赚钱,而是为了在价格下跌中实现自我保护。如果企业不参与套期保值操作,一旦现货价格下跌,他就必须承担由此造成的损失。因此,卖出套期保值避免了现货价格变化的风险,锁定了未来的证券。利润。
    
     作为大豆原油的买方,炼油厂总是希望能够购买最便宜的原材料来降低成本。如果大豆油价继续上涨,炼油厂的采购成本就会继续上升,为了确保利润,企业只能提高价格,但这影响了销售。炼油、炼油和加工企业可以在期货市场购买套期保值,以避免大豆价格上涨造成的损失。
    
     7月1日,一家炼油厂发现大豆油的现货价格为5280元/吨,有市场短缺的迹象。预计到9月1日,该公司库存已降至低点,需要补充,近年来,香港进口大豆的成本不断增加,挤压利润变得越来越薄。因此,大多数油厂已经降低了挤压能力,相应的大豆油供应也将减少。与此同时,港口原油库存有所下降。由于担心9月份大豆油价上涨,该公司7月1日在大同以5300元/吨的价格购买了100份9月份大豆油期货合约。
    
     9月1日,大豆油期货和现货市场价格上涨,期货市场涨幅大于现货市场,饲料公司在现货市场以5450元/吨的价格购买了1000吨大豆原油,而在期货市场以5480元/吨的价格售出100小时。九月的合同清算。
    
     其次,在远期市场上,基础减弱,从-20元到-30元,作为企业的买入套期保值操作,由于期货利润大于现货损失,套期保值者得到充分保护。
    
     第三,炼油企业通过在期货市场购买套期保值,在期货市场获利18万元,弥补了现货市场损失170000元。企业的收购套期保值,但一旦价格上涨,企业将遭受更大的损失,采购成本增加,因此,炼油企业的购买套期保值安全地避免了现货市场价格波动的巨大风险。这种波动是否有利,采购成本锁定是企业经营的真谛。
    
     2004—2005年,大豆油市场从近8000元/吨下降到4800元/吨。国内许多大豆油精炼企业在现货市场价格的剧烈波动中遭受了严重损失,作为一个大豆油精炼企业,最令人担忧的是,在购买进口大豆原油之后,在原油到达香港之前,价格已经下跌,进口大豆油变成烫手山芋,货源无法处理此时,期货市场的套期保值操作变得越来越重要。
    
     天津市某炼油厂年加工能力30万吨,加工原料主要是进口大豆油。据估计,企业平均每月需要进口30000吨大豆,基本上是一批大豆油,企业采购具有可持续性和平衡性的特点,因此我们以单月采购为例。预计新年和春节期间我国需求旺盛,公司决定在12月份全面开办炼油厂。安宁,该企业10月份决定在巴西购买3万吨大豆油。该公司8月份开始关闭CBOT10个月大豆油期货合约价格上涨。8月底,根据多年的贸易经验,该公司决定,每股0.9美分1磅(巴西巴拉那国港口)的折扣本应达到阶段性低点,并立即决定将折扣的购买价格定为-0.9美分/磅。在完成集水和折扣水的购买任务后,企业的下一步操作是制定价格卡。在CBOT期货市场。
    
     10月8日,当大豆油价格跌至每磅20.82美分时,该公司通过一家外国机构完成了投标,在CBOT市场总共购买了1100只手(每只手60000英镑,相当于27.22吨)。然后企业的最终采购成本可以在整个经营过程中按以下公式进行折算:
    
     进口大豆油价={(CBOT大豆油价+基差)x22.046+运费}x8.08(汇率)x1.09x1.13+12+80
    
     同时,进入港口的成本基本锁定,但从巴西到中国需要45天以上。为了防止国内大豆油市场到达后下跌,有必要在大连期货市场进行大豆油套期保值。此时,1月份的石油合同价格一直徘徊在5250元/吨左右,公司1月份的合同30号出售大豆油。00只手。
    
     12月10日,该公司进口的原油抵达港口进行储存。当时期货价格为5150元/吨,港大豆油的发行价为4980元/吨。但是,由于公司对期货市场进行了5250元/吨的对冲,风险被锁定了。因此,如果一个企业以5150元/吨关闭其在期货市场的地位,它最终将获利(5250-5150)+4980-5060=20元/吨。
    
     9月中旬,国内大豆油市场呈现出温和的上涨,大豆油价上涨主要是由于周期性的供应短缺;另外两节临近,大豆原油供应高峰的到来也在一定程度上导致了生豆油价格的上涨。阿基特的需求,一个商人签署了一份合同购买阿根廷大豆油十二月底装运在九月底。相对于CBOT一月大豆油合约,水折扣设定在220个基点(每磅2.2美分)。该批大豆油的CIF价格为5138元吨,大连大豆油期货价格为5350-5460元。吨/吨在这个时候。为了避免货物到达香港时价格波动的风险,交易员决定在大连销售一个对冲,销售3000个3月合约,平均成交价为5420元/吨。
    
     贸易商的大豆油CIF价格为{22.93-2.2}x×22+0。4±50 }×8.08×1.09×1.13+80+12=5138元/吨。
    
     明年年初,由于南美主要大豆产区恶劣的天气条件,预计大豆产量将继续下降,CBOT大豆油期货价格形成上涨趋势,这导致了大连的上涨。香港仍处于正常水平,但国内大豆加工厂一月中旬开始下降,豆油供应低于需求,交易商一直不愿在看涨心理的基础上出售,国内豆油现货价格有上升的趋势。
    
     一月下旬,当这批大豆油到达香港时,国内3月豆油期货价格为5560元/吨,现货价格在5350和5400之间,经过核算,交易员认为,直接在港的期货交割会带来最大的利润。在此之前,进入的大豆油在溶解处理之后被登记为标准仓库收据,并且在合同期满之后进行即期交货(滚动交货在交货月的第一个交易日进行,并且估计了储存时间)。ED为40天)。
    
     交易员交货后每吨大豆原油的利润=5560-84.2=5475.8元/吨,仍远高于现货价格5400元/吨。通过这种操作,交易员利用期货和现货市场的套利机会,在测量了各种p.产销,通过期货市场的交付来实现利润最大化。
    
     二月份,由于南美的恶劣天气,CBOT大豆价格大幅上涨,而国内大连大豆、大豆油期货也显示出不同程度的上涨,二月下旬大豆油价在5980元吨左右盘整。目前,美国大豆CIF价格是825美分。据此估算,美国大豆4月份运抵成本为825×0.3674×8.08×1.13×1.03+120=2970元/吨,豆粕价格为2550元/吨。因此,大豆油的生产成本为(2970+130-2550×0.8)0.185=5730元/吨,经销商认为5月份大豆油期货价格已经远远高于大豆原油生产成本,未来价格继续上涨的可能性很小。今年5月,他卖出了500只豆油期货,每吨交易价格平均为6030元。
    
     但是,市场并未显示出预期的跌幅,经过近一个月的横向整理,大豆、大豆油再次在外部市场商品基金的推动下,国内期货价格不断上涨。由于到岸价棕榈油数量的增加,价格疲软。4月10日,大豆油期货价格在5月份升至6550元/吨,而现货价格也在6180元/吨左右。面对期货头寸的大量亏损,为了避免进一步的损失,该交易商决定在油库购买交货期货仓收据。经申请并经交易所批准,经销商以每吨6200元的价格获得了5000吨大豆油的仓库收据。
    
     假设经销商建议在5月的第一个交易日滚动交货,结算价格为6350元/吨,存储时间为35天。
    
     然后,仓库交货成本=0.9×35+1.2+1=33.7元/吨,通过这次操作,经销商的损失是6200+33.7-6030=203.7元/吨;如果期货合约,损失是6350-6030=320元/吨。经销商通过工厂图书馆损失了116.3元/吨。
    
     由于大豆与大豆粕、豆粕与大豆油之间存在着平衡,大豆、豆粕与大豆油之间存在着平衡,存在着不可避免的套利关系。
    
     大豆油套利是在市场价格关系为正的情况下进行的。其目的是防止大豆价格突然上涨或豆油和豆粕价格突然下跌的风险。大豆油套利是投资者在市场价格反转时采用的一种套利方法。当由于某些因素导致大豆价格急剧上涨时,大豆期货合约被卖出,同时大豆油和大豆粕期货合约被买入。
    
     通过对现货市场和期货市场的统计分析,可以确定大连期货市场压缩收益的正常值范围。如果区间大于这个价值区间,投资者就会被吸引进入期货市场购买大豆、卖豆粕、卖豆油以获得无风险套利利润。这样,收益也会受到挤压。会有一个合理的数值范围回归。因此,一旦市场有了这个机会,就是买大豆、卖豆粕、卖豆油套利的好机会。
    
     5月1日,大连期货市场9月份大豆期货价格2700元/吨,9月份豆粕期货价格2400元/吨,9月份大豆油期货价格5500元/吨,经过计算,挤压产量238元/吨(含全部挤压成本),正常情况下挤压产量238元/吨。ces的挤压产量为150元/吨,投资者可以买大豆、卖大豆,用豆粕和大豆油进行油价和套利,假设套利,大豆、豆粕和大豆油的比例约为1:0.8:0.2。如表8所示,具体的位置、位置和位置、损益为:
    
     从上表中可以看出,当被挤压的收益如预期的那样萎缩时,不管市场后期的涨跌,这个交易员都能获得稳定的利润。
    
     当大连期货的挤压利润低于正常值范围,且幅度较大时,油厂一般会减少破碎量,这将减少对大豆的需求和大豆油和豆粕的供应。大豆油和大豆粕价格上涨,挤压产量回升至正常水平,因此,一旦市场出现这种机会,就成为卖出大豆、买入豆粕、买入大豆油反向套利的好机会。
    
     11月1日,由于禽流感,国内豆粕价格大幅下跌,大豆采购成本也下降,但幅度远小于豆粕。此时,大连期货市场1月份大豆期货价格2700元/吨,1月份豆粕价格2200元。n吨,一月份大豆油期货价格5300元/吨,按计算,挤压收入只有40元/吨(包括所有挤压成本),正常情况下,挤压收入应该是150元/吨。由于国家非常重视禽流感的爆发。据估计,如果禽流感在1月份得到控制,随着春节的到来,中国对饲料和大豆油的需求将会强劲,挤压收益将恢复到正常水平,允许对大豆、豆粕和大豆油进行反向石油套利。
    
     到12月底,可能会出现两种情况:第一,投资者预期禽流感得到控制,饲料和大豆油价格大幅上涨,1月份大豆价格为2900元/吨,1月份豆粕价格为2500元/吨,1月份大豆油价格为5600元/吨。人民币1吨,收入压缩为136元/吨。尽管禽流感已经得到控制,但大豆价格一直在下降,1月份的大豆期货价格为2400元/吨,因为国内大豆种植户增加了销售量,大量大豆进口到H地区。十二月底香港。同时,由于春节期间对饲料和大豆油的需求旺盛,1月份豆粕价格为2000元/吨,1月份豆油价格为5200元/吨/吨,挤压收益162元/吨,投资者从开仓获利。
    
     从上表中可以看出,当被挤压的收益如预期的那样扩大时,不管市场后期的涨跌,这个交易员都能获得稳定的利润。